Hängen Sie sich an unseren Erfolg - Baumann Portfolio Fonds Quartalsupdate

Erfahren Sie in diesem Blog wissenswertes über die Entwicklung des Baumann Portfolio Fonds.

Notenbanken greifen im Kampf gegen die Inflation durch
In den letzten 20 Jahren sorgten die aussergewöhnlich tiefen Leitzinsen und scheinbar unbegrenzte Liquidität dafür, dass Wirtschaft und Finanzmärkte die aufkommenden Krisen problemlos meistern konnten. Das langfristige Inflationsniveau ist durch die enorme Geldschwemme der letzten Jahre, zunehmenden Eingriffen der Regierungen in die Marktwirtschaft und bleibende Veränderungen im Arbeitsmarkt, in globalen Lieferketten und im Energiebereich nachhaltig gestiegen. Hauptauftrag der Notenbanken ist somit derzeit ganz klar die Sicherung der Geldwertstabilität. Notenbanken haben keine direkte Handhabe auf Preise, sie können aber die Nachfrageseite beeinflussen, indem sie die generellen Finanzbedingungen am Markt verschärfen und die Zinsen anheben.
Eiligst schrauben sie nun an den Zinsen und hinken trotzdem der Inflationsentwicklung meist weit hinterher. Um die hartnäckig hohe Inflation zu bekämpfen halten die Zentralbanken ihren restriktiven Kurs bisher bei, womit sie einen spürbaren Konjunkturabschwung in Kauf nehmen. Ein globaler Rückgang der Wirtschaftsleistung wird so unvermeidbar sein. Insbesondere die US-Notenbank Fed hat nach anfänglichem Zögern den Leitzins zuletzt rasch bis auf 4% erhöht. Auch in Europa und in der Schweiz wurden zuletzt die Leitzinsen jeweils auf 2% beziehungsweise auf 0.5% deutlich angehoben. Dabei ist von weiteren Zinsschritten – in den USA bis über die 5% Marke – auszugehen. Danach rechnen wir sowohl an der Inflations- wie auch an der Zinsfront im Verlaufe des kommenden Jahres mit einer Konsolidierung respektive gar mit einer Beendigung des Zinszyklus der wichtigsten Notenbanken im Westen.

Unternehmen zeigen bisher wenig Schwäche
Gemischte Signale sendet weiterhin die Bilanzsaison bei den Unternehmen. Positive und negative Überraschungen geben sich die Hand. Im Gegensatz zu den USA überwiegen aber in der Schweiz und in Europa die erfreulich – oder weniger schwach als befürchtet – ausgefallenen 3. Quartalszahlen. Gerade in Europa profitierten einige Unternehmen vom schwachen Euro. Auch im Ausblick auf die kommenden Monate sind mehrheitlich noch keine Rezessionsängste der Unternehmen auszumachen.

Entwicklung des Baumann Portfolio Fonds
Nach rund 40 Jahren global sinkender Zinsen sind seit dem Jahresbeginn die langfristigen Zinsen weltweit wieder auf Niveaus geklettert, die wir seit über einem Jahrzehnt nicht mehr gesehen haben. Dieser rasante Anstieg der Zinsen und die damit einhergehende Zeitenwende blieb nicht ohne Auswirkungen auf die Anlageklassen. Auch die globalen Aktienmärkte mussten Einbussen im Bereich von -15% bis gegen -30% in Kauf nehmen.
Entsprechend gibt dabei auch der Blick auf die Performance des Baumann Portfolio Fonds seit Anfang Jahr bis Ende September mit –17.96% wenig Anlass zur Freude. Die Bewertungskorrektur im Zuge der rasanten Zinswende hat alle Anlagekategorien in diesem Jahr erfasst. Investitionen sowohl in die vermeintlich wertstabilen Obligationen als auch in Aktien, Gold und Schweizer Immobilien, machten dabei keinen grossen Renditeunterschied.

Nach einem haarsträubenden 1. Halbjahr konnten sich die Märkte im 3. Quartal etwas fangen. Am Markt verbreitete sich im Hochsommer zunächst die Hoffnung auf eine sich rasch abschwächende Inflation und einen baldigen Kurswechsel der US-Notenbank. Dies führte zu einer zeitweiligen Erholung der Märkte im Juli bis Mitte August. Dieser Optimismus war aus unserer Sicht verfrüht. Mit den dazumal intakten Marktrisiken auf anhaltend höhere Inflation, steigende Zinsen, geldpolitische Drosselung und schwaches Wirtschaftswachstum, nutzten wir die teilweise markanten Kurserholungen, um unser substanzielles Aktienengagement etwas zu reduzieren. Vor diesem Hintergrund hielten wir es für angebracht, vorerst etwas Liquidität auf der Seite zu halten. Die hartnäckige Inflation zwang jedoch die Notenbanken weiterhin vehement an der Zinsschraube zu drehen. Dies weckte unweigerlich danach an den Märkten wieder die Angst, dass sie durch ihr nun rigoroses Handeln eine tiefe Rezession auslösen werden. Besagtes führte zu einer weiteren Kurskorrektur im September, danach schätzte der Markt die Lage wieder realistischer ein und nahm so folglich bereits einen Grossteil der zukünftigen Unwägbarkeiten vorweg. Per Ende Oktober beträgt die Jahresperformance im Fonds nun noch -14.93%.

Im langfristigen Vergleich seit Lancierung mit investierbaren Fonds mit ähnlichen Bandbreiten und Anlageuniversen wie der Baumann Portfolio Fonds (aufgrund der einzigartigen Anlagen schwierig zu definieren) sind wir im ersten Viertel anzutreffen. Einer der entscheidenden Faktoren waren unsere einzigartigen Anlagen ImmoVision1 + 2 AG sowie AVAG, die durch ihre Eigenschaften nebst einer hervorragenden Werthaltigkeit auch einen positiven Beitrag leisteten.

Zuletzt haben wir eine Position in der neu gegründeten ImmoVision3 AG aufgebaut. Im Investmentfokus steht dabei hauptsächlich die Entwicklung von Neubauprojekten mit überwiegender Wohnnutzung in der Deutschschweiz. Die ImmoVision3 AG mit ihren einzigartigen Eigenschaften passt hervorragend zu unserer Anlagephilosophie, welche das oberste Ziel verfolgt, das Vermögen real bestmöglich zu erhalten.

Positionierung im Baumann Portfolio Fonds
Mit der eingetrübten Stimmung und den starken Kursverlusten seit Anfang Jahr nehmen die Märkte einen Grossteil der aktuellen und zukünftigen Unwägbarkeiten vorweg. Die Zins- und Konjunkturerwartungen dürften ihren Höhe- resp. Tiefpunkt bald erreichen oder bereits erreicht haben. Eine weitere Erholung der Anlegerstimmung und der Kapitalmärkte ist damit durchaus denkbar. Andererseits ist auch eine nachhaltige Rückkehr zu Überrenditen unrealistisch, da uns das schwierige Anlageumfeld erhalten bleiben wird. Vor diesem Hintergrund halten wir es weiterhin für angebracht, etwas Liquidität auf der Seite zu halten, um bei deutlichen Rücksetzern zugreifen zu können.

Auch im neuen Anlageumfeld behalten wir unsere strategische Präferenz und langfristige Positionierung für Sachwerte im Baumann Portfolio Fonds bei. Sachwerte versprechen langfristig den grössten Kapitalschutz, allen voran Aktien und Immobilien. Unsere Aktienauswahl fokussiert sich auf strukturelle Wachstumsfelder und Qualitätsunternehmen.

Unsere langfristige Positionierung im Baumann Portfolio

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